A vida real na bolsa de valores

Amigos, no mês passado, em homenagem aos 5 anos completados de operação em Bolsa de Valores, publiquei esta postagem (http://economicamenteincorreto.blogspot.com.br/2017/08/5-anos-de-bolsa-comecou-valer-pena.html) descrevendo informações sobre a minha experiência e o fato de ter chegado, após 5 anos, ao que vou chamar de “break-even inflacionário” do meu investimento.

Já na postagem de Fechamento de Agosto de 2017, complementei a postagem com informações sobre o uso da TIR (Taxa Interna de Retorno) para comparação com benchmarks, uma vez que o sistema de cotas, a meu ver, apresenta distorções, sobretudo no longo prazo, que inviabilizam uma comparação mais precisa sobre os resultados obtidos na carteira e outros indicadores.

Quero esclarecer que a “descoberta” da TIR não é de hoje, uma vez que é um indicador de retorno muito popular há muito tempo, e eu mesmo já tive a oportunidade de utilizá-la de maneira profissional no passado (em tema não relacionado a investimento no mercado financeiro). Mas é fato que a boa e velha TIR se mostrou bastante eficiente para as avaliações que faço neste momento, após 5 anos na bolsa.

Em complemento ao post de avaliação dos resultados dos 5 anos com a inflação, trago hoje a comparação dos resultados com outros benchmarks como investimento no índice Ibovespa e CDI. Além disso, fiz um cenário adicional comparando os aportes reais que fiz na minha carteira com uma simulação usando aportes periódicos em valores “fixos”.

Abaixo alguns dados* levados em consideração no estudo

IPCA médio anual: 6,24%

IPCA médio mensal: 0,51%

CDI bruto médio anual: 11,27%

CDI bruto médio mensal: 0,76%

* Estes valores são médios para os últimos 61 meses, portanto de Jan/2012 para cá. Para efeito de estudo podem apresentar alguma imprecisão, que no meu entender, por se tratar de média, não afeta significativamente os resultados.

Abaixo descrevo os 5 cenários estudados:

CENÁRIO 1) Cenário REAL, ou seja, aportes reais na bolsa por 61 meses na minha carteira

CENÁRIO 2) Simulado aportes reais em um investimento no Ibovespa

CENÁRIO 3) Simulado aportes fixos (iguais) considerando a performance da minha carteira

CENÁRIO 4) Simulado aportes fixos (iguais) em um investimento no Ibovespa

CENÁRIO 5) Simulado 100% do CDI

Resultados (em base anual)

Observações: Para a TIR líquida, foi considerado 15% de IR para as aplicações em índice Ibovespa (ETF) e CDI, uma vez que estes não contam com o benefício fiscal de liquidação de R$ 20K por mês. Como a carteira está sendo montada para fins de aposentadoria, o benefício fiscal se torna relevante dado que o proveito do patrimônio se derá em parcelas mensais de renda passiva (vendas e/ou proventos).

Conclusão

Apesar de os resultados da carteira estarem satisfatórios, foi possível verificar que em todos os cenários de comparação, o investimento direto em ações se mostrou ineficiente, mesmo considerando o benefício fiscal desta modalidade (liquidação de R$ 20k por mês).

A comparação com o CDI é relativa, uma vez que esta depende da performance do mercado de renda variável no período com a queda do CDI e a continuidade do ralí da bolsa, este cenário pode se alterar. Por outro lado, verifica-se que a carteira real está chegando em níveis satisfatórios quando comparado a RF.

Quando comparada a inflação, a carteira entrou em cenário muito positivo à partir de agosto de 2017. Minha meta pessoal é que a carteira de ações tenha rentabilidade líquida de 4% acima da inflação no longo prazo. Para chegar a este patamar a carteira ainda precisa ter uma boa subida, mas o cenário de hoje é muitas vezes melhor que esteve em todo o período dos últimos 5 anos.

Os cenários de aportes fixos (iguais) em renda variável foram os que tiveram melhor performance, tanto em cenário de aporte na carteira simulada, como em aporte no Ibovespa. Isso não necessariamente significa uma regra, pois pode se aplicar somente em cenários específicos, como foi o caso. Por exemplo, meus aportes reais foram muito maiores no início – primeiros 2 anos - o que contribuiu para piorar a performance geral considerando a performance da bolsa no período.

Este resultados dos cenário de aportes periódicos iguais não chega a ser totalmente supreendente, uma vez que acredito que uma metodologia, digamos mecanizada, tem maiores chances de apresentar melhores resultados que uma metodolgia que leva em consideração a emoção do momento.

Espero que gostem e que este estudo seja útil. Críticas, dúvidas e sugestões são bem-vindos.

Abraços