Venda parcial de VALE5 - Pode até chamar de realização de lucro

Hoje tomei uma decisão incomum em minha carteira de investimentos. Fiz uma pequena venda de 15% das minhas ações VALE5. Para vocês terem uma idéia, foram pouquissímas as vendas em minha carteira nos últimos 3 anos, sendo que a última foi a liquidação de CRUZ3 em função do fechamento de capital anunciado à época pela Souza Cruz.

Anterior a isso, eu havia encerrado posição em PETR4, CSAN3 (Cosan) e ABRE11 (antiga Abril Educação, atualmente Somos Educação), todas entre 2014 e 2015, por entender que não apresentavam características condizentes com as empresas em minha carteira.

A venda de parte de minhas VALE5 tem alguma semelhança com uma venda de 40% de minhas ações da Petrobrás em Agosto de 2014. Fiz um post na época para explicar os motivos: http://economicamenteincorreto.blogspot.com.br/2014/08/porque-vendi-40-da-minha-posicao-na.html

Para quem não se lembra ou não leu o post, na época eu vendi basicamente porque eu considerava a Petrobrás uma empresa com muitos problemas e uma subida forte em agosto de 2014, com a perspectiva real da então presidente e candidata do PT não ser reeleita (queda do avião do Eduardo Campos e ascensão de Marina Silva), fez com que o percentual de Petrobras em minha carteira estivesse muito alto, o que me expunha de forma indesejada ao papel (objetivo era 5% e estava com cerca de 10% devido a forte subida em um mês).

Como os leitores que me acompanham sabem, tenho uma carteira diversificada com percentuais definidos de objetivo para cada ação. Faço aportes periódicos no papel que está mais pra trás do percentual desejado, visando manter sempre o percentual de exposição desejado em cada papel. O problema é que a carteira está ficando muito grande em comparação com os aportes, uma variação muito grande para cima ou para baixo, desequilibra a carteira de modo que 1, 2 ou alguns aportes em um papel não são suficientes para reequilibrar o balanceamento desejado.

Com VALE5, tenho um nível de exposição desejado de 6% da carteira. Após a espetacular subida nos últimos 12 meses de mais de 300%, mesmo com aportes e a subida forte de outras empresas, o percentual chegou a 10,4% da carteira. Some-se a isso o fato de não haver grandes mudanças na Vale que justifiquem um aumento de exposição.

Atualmente, das 15 empresas que compõem a carteira, 5 apresentam superexposição (VALE5 +73%, GGBR4 +39%, ITUB4 +31%, CMIG3 +11% e CCRO3 +7%). Todas as demais apresentam subexposição, em alguns casos bastante grande (+ de 20% de diferença). Dado o nível de aportes atuais, o rebalanceamento desejado da carteira iria demorar anos.

Diante desta situação, com exposição de 10,4% em um papel com percentual desejado de 6%, portanto uma diferença de 73% na alocação, decidi vender uma parte dos papéis para acelerar o rebalanceamento da carteira. Veja que foi uma venda pequena, e a alocação em VALE5 caiu para 8,9% (cerca de 48% de superexposição), mas isso foi suficiente para ajustar as alocações em Ambev e Cielo, se aproximando dos percentuais desejados para estas empresas.

Certamente uma operação como esta pode ser encarada como simples realização de lucros, mas espero que entendam que o objetivo principal não é este, mas sim buscar o reequilibrio da carteira próximo aos padrões previamente estabelecidos. Não fiz nenhum valuation em Vale, Ambev ou Cielo, mas honestamente me incomoda muito ter uma exposição excessiva em Vale fruto de uma subida desenfreada. Não sei o que vai acontecer com a Vale, pode ser que continue subindo ou venha a corrigir, de qualquer maneira esta mudança terá pouco impacto na rentabilidade da carteira como um todo. (o montante total movimentado é de 1,5% da carteira de ações)

A decisão aconteceu durante o final de semana, em que estive estudando as distorções da carteira e buscando modos de chegar ao balanceamento ideal. Não sou à favor de ajustar o balanceamento da carteira, mas não me agrada o fato de ter uma distorção tão grande na exposição desejada. Uma das opções será periodicamente diminuir as grandes distorções através de venda e realocação, mas isso é algo que estou amadurecendo e não deve ser algo muito frequente (talvez em casos onde a distorção seja realmente muito grande e envolvendo uma empresa que os fundamentos ainda sejam questionáveis, como foram os casos de Petrobras em 2014 e Vale agora).

Na época do post da Petrobrás, houve uma discussão bastante acalorada nos comentários. Espero que deixem seus comentários abaixo que terei o maior prazer de discutir a respeito desta estratégia.

Importante: 

Este material tem propósito meramente informativo e educativo. Não consiste em recomendação financeira ou estratégica para investimentos. Para saber mais sobre as opções de investimento e receber recomendações, procure uma instituição financeira com profissionais habilitados.